ソフトバンク、OpenAIに2度目の100億ドル出資実行

結論

ソフトバンクグループは7月1日、OpenAIへの追加出資として2度目となる100億ドルを実行したと発表した。2月27日に公表した総額300億ドルの追加出資計画のうち2本目にあたり、資金は3月に結んだブリッジローン契約に基づく借り入れで調達した。これで同社のOpenAIへの累計投資額は600億ドルを超え、10月の3回目実行を終えれば、OpenAIの評価額7300億ドル換算で出資比率は約13%に達する見通しになる。日本企業がAIの覇権争いに賭ける規模は、四半期ごとに更新され続けている。

何が起きたか

ソフトバンクの発表によると、今回の出資額は100億ドル、円換算で約1627億円にあたる。資金は3月27日に結んだブリッジファシリティ契約に基づき、7月1日付で100億ドルを借り入れて手当てした。4月1日の1回目実行と合わせ、300億ドル計画のうち200億ドルの実行が完了したことになる。残る3回目の100億ドルは10月1日に日本時間で実行予定だが、OpenAIが株式公開に踏み切った場合は実行日が前倒しされる可能性があると但し書きが付いている。

この300億ドルの追加出資は、2月に発表済みの投資枠に上乗せする形で決まったもので、ソフトバンクは同時にOpenAI株を担保にした借り入れも進めている。銀行団向けにソフトバンクが返済保証を付ける形で1年ぶりに借り入れ交渉を再開したとの報道もあり、OpenAI関連の資金繰りが同社の財務戦略の中心に据えられている様子がうかがえる。

なぜソフトバンクはここまで積み増すのか

孫正義会長兼社長は、AIを次の成長領域の柱と位置づけ、OpenAIへの集中投資を進めてきた。今回の追加出資も、2025年からの一連の投資方針の延長線上にある。一方で、OpenAI一社への依存度が急速に高まっている点は、投資の分散という観点では懸念材料でもある。OpenAI自身が米政府への5%出資を提案するなど、同社を取り巻く政治・規制環境が流動的な中での積み増しになる。

借り入れで出資を賄う構図のリスク

見落とせないのは、ソフトバンクが自己資金だけでなく借り入れを重ねてこの出資を実行している点だ。今回の100億ドルも3月に結んだブリッジファシリティ契約に基づく借り入れで手当てしており、さらに銀行団に返済保証を付けてOpenAI株を担保にした追加融資の交渉も進めているとされる。OpenAIの企業価値が評価どおりに伸び続ける前提でレバレッジをかけている格好で、もし評価額の見直しやOpenAIの業績下振れが起きれば、ソフトバンク自身の財務にも波及しかねない。孫氏はこれまでもアリババやWeWorkなど、大型の集中投資で明暗を分けてきた実績があり、今回のOpenAI集中投資がどちらに転ぶかは、AI業界全体の成長シナリオが崩れないかどうかにかかっている。

他の大株主との比較で見えること

OpenAIをめぐっては、マイクロソフトも大株主として名を連ねており、ソフトバンクの持ち分拡大は既存株主の構成にも影響を与える。累計600億ドル超という投資規模は、AI業界の資金調達の中でも際立って大きく、単独の投資家がここまで一社に賭ける例は他に見当たらない。仮に10月の3回目実行を終えて出資比率が13%程度に達すれば、ソフトバンクはOpenAIの経営方針に一定の発言力を持つ立場になる可能性がある。株主構成の変化は、OpenAIのガバナンスや将来の株式公開の条件にも関わってくるため、AIサービスを長期利用する企業にとっても遠い話ではない。

現場の実務にどう効くか

OpenAIの資本構成や資金繰りは、ChatGPT EnterpriseやAPIを業務で使う企業にとって無関係ではない。大株主の意向やガバナンス方針の変化は、料金体系やサービス継続性に波及し得る。ソフトバンクのような大口出資者の動きが続く間は、OpenAI関連サービスの調達を一社に集中させず、複数のAIベンダーを併用する体制を検討しておくと、供給リスクへの備えになる。ソフトバンクの財務レバレッジが高まっている点も踏まえ、投資家としての立場から今後の動向を注視する価値がある。

円換算で見る出資規模の大きさ

今回の100億ドルは円換算で約1627億円にのぼる。2月に発表した300億ドルの追加出資計画全体では、円換算でおよそ4700億円規模になる。これは日本の大手企業の年間設備投資額に匹敵する規模の資金を、一つの投資先に振り向けているということでもある。為替相場の変動によって円換算額は日々変わるため、決算への影響を見るときは為替の影響も合わせて確認する必要がある。

FAQ

出資比率や実行時期はソフトバンクの公式発表がベースになる。数字は今後の市場環境やOpenAIの資金調達状況によって変わり得るため、契約や取引の判断材料にする際は必ず最新の公式情報を確認してほしい。

出典

• Execution of Follow-on Investment（Second Tranche）in OpenAI（SoftBank Group Corp.）
• SoftBank advances OpenAI bet with second $10 billion tranche
• SoftBank Seeks $10B OpenAI Loan After Easing Banks’ Valuation Fears

OpenAIをめぐる資金調達の動きは、OpenAI、9月にも上場へIPO書類を最終調整やOpenAIの上場はいつ？AI企業IPOの最新動向まとめでも取り上げてきた。同じ日に報じられたOpenAIが米政府に5%出資を提案、426億ドル相当と合わせて読むと、OpenAIの資本と政治の両面での立ち位置が見えてくる。ライバルのAnthropicの資金調達状況はAnthropicが上場へS-1提出、評価額965兆円規模を参照してほしい。